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投资动态I格科微(688728.SH):高成长CIS龙头,步入增长新阶段

2021-08-18

8月18日CIS芯片龙头格科微(688728.SH)正式登陆科创板。从募资金额来看,格科微本次募资总额35.9亿元,达到了科创板中计算机、通信和其他电子设备制造板块的第四位,仅次于中芯国际、和辉光电-U和生益电子。
作为科创板上唯一的CIS标的,如何看待格科微的价值?


 
 
一、全球龙头地位稳固,发力高端进入成长新阶段
格科微主营业务为CMOS图像传感器和显示驱动芯片,其中营收主要来自于CMOS图像传感器。2020年,CIS的收入占比超过9成。格科微在CMOS图像传感器行业处于全球领先地位。根据Frost&Sullivan,从2017至2020年,格科微的全球市场份额从18.3%增长至29.7%(以出货量口径计算),成为全球市场一大CMOS图像传感器供应商。


 
 
二、自主研发CIS第一股,国产替代先锋
除了本次上市的格科微,A股市场上仅有另外一个CIS标的——韦尔股份。与韦尔股份以收购CIS公司的方式切入CIS业务不同,格科微依靠自主研发,不断积累技术实力和工艺迭代,逐渐成为全球CIS行业的领先企业。自主研发虽然没有"拿来主义"的直接效果快,但从长远来看更加稳定。


 
 
小结
CIS是一个快速发展的赛道,市场规模较大,行业增长迅猛,国产替代趋势延续,行业景气度高,格科微领先地位稳固,并快速进军高端CIS市场。高端市场的发力将成为重要看点。而这次登陆科创板,就是格科微布局高端市场重要一环,据格科微招股书相关数据,目前3200W像素CIS已进入工程样片内部评估阶段。在募资投入12寸晶圆后道产线后,研发速度有望得到大幅提升,6400W像素的高端CIS产品可以期待。随着高端CIS的技术和工艺的研发在加速,公司有望步入增长新阶段。

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